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    常州永高股份:營收快速增長,原材料漲價侵蝕盈利哪個比較好

    點擊次數:   更新時間:2017-11-03 09:46     來源:www.nicoletsavings.com關閉分    享:
    常州永高股份:營收快速增長,原材料漲價侵蝕盈利哪個比較好

    企業發布2017年中期報告,上半年企業實行營業收益19.62億元,同比增長24.53百分之百;歸母凈利潤6317萬元,同比減退48.27百分之百。

    點評:

    PE管銷量大增,企業營收快速增長。上半年企業營業收益同比增長24.53百分之百,分產品看PE管增長46.09百分之百,是增長最快的品種,PVC同比增長26.68百分之百,PPR管增速較慢,僅增長9.68百分之百;分地區看,華北、華中、華南是增長最快的地區,作別增長67.22百分之百、130.73百分之百、197.33百分之百,其中華南華中是開發新市場所致;分季度看Q2同比增長26.47百分之百,較一季度的21.97百分之百有所提速;在營收快速增長的背景下,本期管理用度同比減低1.35百分之百,管理用度率減低2.68pct,幫帶期間用度率減退2.76pct至18.23百分之百。

    原材料漲幅較大,剝蝕企業贏利。天然樹脂原材料約占管材成本的80百分之百,同時,企業原材料采購周期較短,原材料的領用耗費與原材料采購時間間隔較短,故此原材料價錢的撩動方向與企業產品成本的變動方向基本相符,對企業的贏利會萌生較大影響,上半年主要原材料PVC、PE、PPR采購價錢同比作別增長23.84百分之百、12.18百分之百、16.62百分之百,而銷行價錢保持與客歲基本持衡,企業毛利率較上年同期的30.46百分之百減退了8.27pct,其中PVC減退12.67pct至16.03百分之百。

    加大促銷讓利,搶占市場份額。企業塑料管年生產能力在50萬噸以上,位居全國第二,但市占率毅然不足5百分之百,大行業小企業特征表面化,加大促銷讓利、搶占市場份額不失為在現時行業競爭緊張格局下企業的事實取舍。企業計劃“十三五”末實行銷行收益100億元,相當于在2016年基礎上年化增速27.64百分之百,預計未來企業銷行收益將高速增長,市場份額望不斷提高。

    投資提議:因為成本升漲過快,我們下調企業2017~2019年EPS至0.10、0.13、0.18元,PE作別為54X、39X、29X,賦予“增持”評級。

    風險
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