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                利川韓學淵:PE投資難賺錢 實際靠拼價格很簡單

                點擊次數:   更新時間:2018-02-10 09:46     來源:www.nicoletsavings.com關閉分    享:
                利川韓學淵:PE投資難賺錢 實際靠拼價格很簡單

                中國網財經6月4日訊 漢富控股董事長韓學淵今日在出席2017清華五道口全球金融論壇時表達,“在全球所有的地方我感到PE(私募股權投資)也都不太容易賺錢,因為信息太透明了,大家其實是拼價錢”。

                韓學淵表達,“我感到2010年、2011年的時分,我們投(PE項目)的時分感到8倍、10倍挺高的,后來投了12倍、15倍,我感到不堪設想。結果如今回頭一看,15倍也不算貴,你能搶到就不賴,你的人脈關系還可以,還能拿到這種物品。不過你要是15倍、20倍投這種產品的話,你怎么去賺錢呢?這是一個巨大的問題!

                以下是發言實錄:

                漢富控股董事長韓學淵:

                大家后半晌好,首先表達拜謝,我們的舉辦方還有各位嘉賓,還有今日在座的各位很辛苦的嘉賓,大家聽了一天了。

                適才兩位嘉賓馮全體余總都作別從券商和政府的主權基金層面給大家把股權投資大的一點方面做了一點紹介,從我這搭來講,我想更多跟在座的各位分享一點炒貨,就是終歸中國的民營資本、民營資產管理企業是若何生長起來的,若何進展起來的。

                今日來的時分班主也提醒我,別老講企業的這點兒事,咱們講點兒行業的進展趨勢和方向,不過委實不美意思,班主我準備的時分就是按照企業的進展戰略來做的PPT的準備,當然頁數也很少,因為我只有經過講企業戰略的時分,能力把這個行業純粹講了然了是怎么回事,可能會引動在座各位的共鳴。

                幾件事吧,私募股權投資如此多話題,百度一下我的話,約略在2006年、2007年的時分就已經在講了,事隔十年我又講這個話題,挺趣味的,不過仍然要講。

                十年仍然同一個話題,2006年、2007年我在講私募股權投資、風險投資,我看了一下百度,我講的內容可能會不太同樣,雖然命題是同樣的,不過囫圇的背景發生了變動,兩個方向、正題也發生了變動。

                實則私募股權投資就是兩件事:

                第一,招募,咱們怎么把錢招募到手上,沒錢也談不上投資了。

                我看了一下中國基金業協會計數的報告,2萬多家注冊的基金企業超過100億的是寥寥的,只有100多家,我要是沒記錯的話,可能就是140多家。其實中國的基金管理企業、股權投資企業10億以下的差不離占到95百分之百,約略是如此一個數據,可能我說得還長處兒保守了,我估測10億以下的占到99百分之百,按照2萬多的數據做計數的話。

                適才我們提到達像主權基金,招募沒有那么大的壓力,因為主權壓根兒就是政府在投資。當然其實對中國的基金管理企業、股權投資企業招募是一個巨大的問題。

                從這個數據上能看達成,2萬多家的基金管理企業,超過10億以上的是很少數的幾百家,余下的都是細小的規模,1億以下的更多,就是基金管理的規模。

                這個跟中國的招募背景是相關系,在全球所有的企業,股權投資的資金出處要么就是保險企業,是一個大頭,還有銀行,還有政府,涵蓋一點親族企業,學院的投資,這些都是主要的渠道。

                當然在中國長處兒出奇,因為2012年然后,我們的證監會、銀監會、保監會作別出了好多關于資管的新政、新文件,我想2012年到2015年之間,在
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                不過近來這七、八個月,我感到招募背景發生了宏大的變動,新的政策、新的人馬、新的團隊在施行監管方面,可能把之前在招募方面的通道,還有一點可逆行,現下是歸屬停滯階段,還是說相對的口開得窄一點。我想招募可能是一個巨大的問題。

                對于我們來講,實則我們也經歷過這個過程,因為我們在2011年之前,主要是做海外美股、港股的投資業務,大家都曉得,2008年、2009年初,你在國內玩基金也沒啥子用,因為投了也不得退出,投了之后沒有股權分置改革,你投的這些錢從啥子地方退出來?大多也從基金上退出來了。

                中國的基金管理基本上都是在2008年、2009年之后,目前還不到十年的時間,所以2007年、2006年我那會兒講基金管理招募還都是講海外市場,沒轍,因為國內沒有這個生土。

                在2010年的時分,因為增貸股全面做,就是美股,我那時分在美股做得還不賴,沒轍,因為中國的股票在美國很難發售,大家都不認可你,感到你是假企業,你的財務報表都有問題。

                所以我們其實是從2012年起始做了第一支百姓幣基金,十分辛苦,當初在國內投的項目也少,也不像做得早的一波,該割的就割完了,我們發行挺難的。2011年歸來然后,發行1個億的基金,我整整路演了3個月,最終也散發去了,今年也是第一波投入基金也退出了,戰績還不賴。

                不過從2012年目前,已經差不離五年的時間,我們約略到達260多億管理規模。

                如今從招募階段來講,仍然出處于機構,就是銀行、保險,還有一點親族投資人。額外大家看見我們的圖片上,實則我們是有私人銀行業務,約略有一點不賴的城市都有我們的網點,我們在私營銀行配置資產的時分會配置一局部我們的基金產品。如今我的發行看起來還沒有啥子太大問題,每年增長100億,還是更多的規模在持續進展。

                我想引動各位注意的是,招募實則是在中國私募股權投資背景中是一個比較艱難的事,大家伙在做基金管理和投資向把這個問題解決掉。

                我再講一講關于投資的事,這就更加有想法還是是我的一點看法了,因為我們提請一個出奇關緊的觀點,在海外的對股權投資基金的估值板型中,因為我們也曉得,私募投資基金有在境外上市的,在美國還有一點資本市場有上市的企業,這些私募股權投資上市企業、資產管理企業估值板型中很關緊的一點兒,講的是你的管理規模,啥子是管理規模呢?你有規模的時分,才有安定的管理收益,這是你安定的現金流,因為你的收益在全球投來投去看下來不論是專業的投資人仍然行業的投資人,把收收益想做到15百分之百、20百分之百以上,我認為是比較難的一件事。我們的資本市場對于基金管理企業的估值基本上是監守理規模,管理盛大的時分,意味著你的管理費是一個比較安定的收益和比較好的現金流。

                當然了,這是在風險可控的情況下,我們不得因為要做規模,為了拿管理費,而把基金的規模從幾億、幾十億做到幾百億、上萬億。

                所以我想講,首先大家在私募股權投資的領域中,對這一類型企業估值的時分,規?赡苁呛荜P緊的一個方向。

                我講一下怎么能把規模做起來,看了一下中國的可投資,適才我有一個企業的計劃,在2020年的時分約略要做1500億的資產管理余額,在我的資產管理企業這邊的余額。其實任務和壓力仍然比較大的,我要做到這個規模和余額,我約略拉到一下,規模要做起來的話,約略有幾個大類。PE投資已經不是大類了,在全球所有的地方我感到PE也都不太容易賺錢,因為信息太透明了,大家其實是拼價錢,那會兒我感到2010年、2011年的時分,我們投的時分感到8倍、10倍感到挺高的,后來投了12倍、15倍,我感到不堪設想,PE都投到15倍了。

                結果如今回頭一看,15倍也不算貴,你能搶到就不賴,你的人脈關系還可以,還能拿到這種物品。不過你要是15倍、20倍投這種產品的話,你怎么去賺錢呢?這是一個巨大的問題。

                所以我想在這些所謂投資的領域中要思考,若何做到這些。在投資的方向上來講,有兩個方向,實則這個物品也都是透明的,要么你去跑前端,做安琪兒、VC,我出奇佩服做安琪兒和VC的人,因為委實周期太長了,基本上一個基金本來投下去到最終終了了,整整一代人都沒了,基本上是如此一個情況。

                所以我們的取舍實則要把規模2020年我們要做到1500億的規模,可能更多的是在后端,就是大家能看達成我們的投資重點其實是在PIPE,PIPE大家可能也比較諳熟,主要是針對于上市企業投資的一個私募股權投資基金,因為我感到委實安琪兒和VC我投不來,我已經40歲了,我投完基本上都50多了,所以我想快點兒賺錢,快點兒把規模做出來,關緊的方向在PIPE,針對現存的上市企業做投資。而我們的PIPE基本上也把企業約略八個合伙人分成了五個行業,在這一個行業中我們在PIPE中上市企業的投資往下整合,有定向分發、股票質押、PE、VC、安琪兒,不過我們重視于后端,因為容易起規模,在這種所謂的PIPE投資中我們可以大量地跟保險、銀行、信托、資管來合作,很容易在風險可控的情況下讓我的基金規模從200億變到更大的一個體量。

                這是適才提到的,關于我剛起始說到的基金管理企業的估值以及投資方向。當然在PIPE投資過程中我們也分了方向,不是說我們啥子上市企業都投,也是把產業會聚化,八個合伙人在五個不一樣的產業中細分,每個合伙人只專注在這個領域做投資。

                我說的這種玩法可能都差不離,如今國內的基金管理企業也都是TMT、大康健、消費升班都是這些物品,沒啥子可講的了。

                我想講的是,我們從200多億到1500億比較關注的是PIPE投資和不動產,不動產的基金很容易把規模做起來。

                我們的投資產品量是眾多的,大家看一下,基本上在標準和非標的領域我們都在做投資,實則今日講的股權投資還主要都是在非標的半中腰這一塊,關注一下我們的投資在2010年要達到510億,約略還有一點另類的固收類是我們投資的十分關緊的一個方向?催_成我們的能力,價值發現發明能力,和上頭那張圖差不離,就是在講這個觀點。

                做PIPE投資很關緊的是,除開細分產業以外,每一個我們的合伙人、專業團隊務必在所在領域中提供如次的這些服務,十分關緊,而且每一個合伙人我們要求他在這個產業中只能選龍頭的企業,一到兩家,施行服務。

                謝謝各位。

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